TCL Group: Ajustement de la structure Eagle Wings Panel Star sous-estime le leader

L'ajustement de la structure de l'entreprise a entraîné une augmentation de la valeur marchande du commutateur d'ancrage de valorisation. TCL Group est le seul appareil électronique grand public domestique intégré verticalement à partir du panneau LCD amont, du module intermédiaire et du terminal aval. Son chiffre d'affaires a dépassé 100 milliards de yuans depuis 2014 et son bénéfice net a progressé à un TCAC de 28,94% pour 2014-2016. L'activité diversifiée du Groupe est importante mais pas forte. La rentabilité de l'activité produits finaux est faible, ce qui masque les actifs de qualité de China Star Optoelectronics, entrée dans la période de publication des bénéfices. En 2017, China Star Optoelectronics a dégagé un bénéfice net de 4,886 milliards de RMB et un taux d'intérêt net de 16%. Selon le plan de l'entreprise visant à achever la restructuration de l'entreprise en 2019, le Groupe ne conservera que des actifs légers tels que l'affichage des semi-conducteurs, la logistique des ventes et les opérations financières, principalement basés sur China Star Optoelectronics. Après la dissolution de l'activité des produits finis, le centre de valorisation sera diversifié par rapport aux sociétés d'électroménager. Passant à l'industrie de l'affichage des semi-conducteurs, l'avenir devrait cibler le BOE panneau leader domestique.

La part de China Star détenue par le Groupe est passée à 86% et la baisse des prix des panneaux a eu un impact limité sur les résultats des rapatriés. Les expéditions de panneaux China Stars représentaient 15% de la part de marché mondiale de 15%, mais avec l'avantage de la chaîne complète du groupe, Huaxing occupait la première place sur le marché des panneaux d'achat des six marques TV chinoises. Le prix des panneaux LCD de grande taille a diminué de 20% par rapport à 2017H2, ce qui est principalement dû à la libération de nouvelles capacités pour inverser l'offre et la demande. A en juger par les événements sportifs 2018, les ventes mondiales de téléviseurs LCD ont augmenté d'environ 3%, plus 1,6 millions de panneaux TV supplémentaires par an absorberont efficacement la nouvelle capacité de production, les prix des panneaux de grande taille pourraient se stabiliser 2018T3. La demande pour les AMOLED souples de petite taille est rare, et le LTPS plein écran est devenu un choix alternatif. La modification du rapport d'aspect de l'écran augmente directement la zone de demande du panneau. On s'attend à ce que la tendance à la baisse des prix des panneaux LTPS de petite taille ralentisse en 2018. Considérant que le ratio des participations du groupe China Star a augmenté à 86%, l'impact de la baisse des prix en glissement annuel Le bénéfice net de China Star était limité (-13%).

La dépréciation T1 2019H1 a pris fin, China Star Optoelectronics est entré dans la période de publication des bénéfices. La dépréciation du projet T1 2019H1 mise en service en 2011 devrait être réduite de 500 millions de yuans et de 1,9 milliard de yuans respectivement en 2018-2019; la deuxième phase de production en série sera réalisée en 2017Q4 du projet T3 de la 6ème génération et sera fournie au téléphone portable Xiaomi en 2018. Il y a beaucoup de place pour le profit. On s'attend à ce que China Star Optoelectronics ait un bénéfice net de 3,8 milliards de yuans, 5,2 milliards de yuans et 7,1 milliards de yuans en 2018-2020, et contribuera à 3,3 milliards de yuans, 3,8 milliards et 5,1 milliards de yuans de bénéfice net. Après la société prévoit d'augmenter l'acquisition de 10,04% des capitaux propres de Huaxing par 4,044 milliards de yuans, il mettra en œuvre 1,79% des actions de la société de gestion de Huaxing détenant des actions. Dans le même temps, il lancera deux plans d'actionnariat salarié, et la performance sera forte.

La perte de communication et le volume multimédia ont entraîné un rebond de la rentabilité du Groupe. Après que l'entreprise de télécommunications mobiles de la société ait vendu 49% des actions aux trois principaux investisseurs stratégiques de Ziguang Group, Yunnan Urban Investment et à la nouvelle équipe de direction, elle devrait réduire les pertes de 1,8 milliard de RMB en 2018; en attendant, l'activité multimédia bénéficiera d'une forte croissance sur les marchés étrangers tels que l'Amérique du Nord. Le bénéfice net devrait augmenter de 20% d'une année sur l'autre et augmenter de 140 millions de yuans, ce qui portera le bénéfice net du groupe à 50%.